Ценные Бумаги России

Синара-ТМ: новый выпуск на фоне убытков и исков РЖД 📌 Параметры выпуска Эмитент: АО «Синара-Транспортные Машины» — ключевой поставщик локомотивов и городского транспорта для РЖД, участник проекта ВСМ Москва — Санкт-Петербург . Параметры: • Срок: 5 лет (оферта через 3 года) • Купон: 17% (фикс, ежемесячно) • Объём: 5 млрд руб. • Доступ: всем инвесторам 📊 Финансовое состояние 2025 год (по МСФО): • Выручка: 123,1 млрд руб. (+3,8% г/г) — рост за счёт сервиса и ремонта (+28% до 53 млрд руб.) • EBITDA: 14,2 млрд руб. (+9,7% г/г) • Чистый убыток: 10,1 млрд руб. (против 6,4 млрд в 2024) Процентные расходы выросли почти вдвое — с 9,7 до 19,4 млрд руб. Долговая нагрузка: • Общий долг: 98,2 млрд руб. • Чистый долг: 36,3 млрд руб. (снижение за счёт кэша 61,9 млрд руб.) • Чистый долг/EBITDA: 2,5х • Доля краткосрочного долга: 59% (57,8 млрд руб.) • Debt/Equity: 5,5х — критическая закредитованность Покрытие процентов: • ICR: 0,45 — операционной прибыли не хватает на обслуживание долга • Cash Coverage: 0,73 — EBITDA не покрывает проценты 🔔 Ключевые риски 1. Нарушение ковенант Компания нарушила условия кредитных соглашений на 5,5 млрд руб., вейверы от банков не получены — эти займы переклассифицированы в краткосрочные . Банки могут потребовать досрочного погашения в любой момент. 2. Иски РЖД С мая 2026 года РЖД подала 25 исков против СТМ : • 9 исков на сумму более 1,2 млрд руб. приняты к производству • 12 исков на 2,76 млрд руб. оставлены без движения (могут быть приняты) • За последние 2 недели добавилось ещё 5 исков на ~260 млн руб. Если требования РЖД удовлетворят, дополнительная нагрузка в ~4 млрд руб. для компании с операционной прибылью 9 млрд станет серьёзным ударом. 3. Отрицательный собственный капитал Капитал, относящийся к акционерам компании, — отрицательный (-5,8 млрд руб.) . Обязательства группы превышают активы материнской компании. 4. Вывод средств в пользу связанных сторон Компания вывела около 20 млрд руб. в займы связанным сторонам и 8 млрд руб. в финансовую дебиторскую задолженность им же — практически весь OCF года . 📌 Сравнение с рынком Предыдущий выпуск 001Р-08 (размещён 21 июля) имеет купон 17,75% и торгуется по 100,79% от номинала . Новый выпуск 001Р-09 с купоном 17% не даёт премии к рынку. При этом оферта через 1 месяц делает его ещё менее привлекательным. 💡 Мнение СТМ — ключевой поставщик для РЖД и участник проекта ВСМ, что даёт определённую поддержку со стороны государства. Однако финансовое состояние компании остаётся крайне напряжённым: убытки растут, проценты не покрываются, ковенанты нарушены, иски РЖД не прекращаются. Рейтинг А(RU) от АКРА с негативным прогнозом выглядит завышенным на фоне реальных долговых метрик . Выпуск подойдёт только инвесторам с высокой терпимостью к риску, готовым к волатильности и возможному понижению рейтинга. 💬 Как оцениваете перспективы СТМ? Держите облигации или проходите мимо? 👉 Оставляй реакцию, если в теме 👉 Репост — лучшая благодарность Источники: отчётность АО «СТМ» по МСФО за 2025 год, данные АКРА и НКР, комментарии аналитиков Т-Инвестиций (актуально на 28 июля 2026 года) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. С Вас 👍 если было полезно #ЦенныеБумагиРоссии #Синара #СТМ #Облигации #ВДО #Машиностроение

ГЛАВНЫЕ ТЕЗИСЫ ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИИ НАБИУЛЛИНОЙ 24 ИЮЛЯ 2026 ГОДА ЦБ снизил ключевую ставку до 14% на фоне жесткого сигнала. Разбираем ключевые заявления главы регулятора и их влияние на рынок. СТАВКА: ПОНИЖЕНИЕ, НО С ОГОВОРКАМИ ЦБ на заседании 24 июля снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 14% годовых . Решение стало неожиданностью для рынка: большинство опрошенных экономистов ожидали сохранения ставки на уровне 14,25% . При этом на заседании обсуждались три сценария: снижение до 14%, сохранение на 14,25% и даже повышение (звучали единичные предложения) . Набиуллина подчеркнула, что полностью исключить возможность повышения ставки нельзя, но превентивно "дергать" её вверх оснований нет . Регулятор по-прежнему видит потенциал для дальнейшего смягчения, но более медленными темпами . ИНФЛЯЦИЯ: ПРОГНОЗ УХУДШЕН, НО ЦБ СПОКОЕН Годовая инфляция по итогам 2026 года может составить 6–7% . Причина — значительный рост цен на топливо. По данным Росстата на 20 июля, бензин с начала года подорожал на 18,3%, дизельное топливо — на 20,2% . Несмотря на это, ЦБ рассматривает текущее ускорение цен как временное . Набиуллина подчеркнула, что оценка устойчивой инфляции сохраняется в диапазоне 4–5% во втором полугодии . Инфляция, по прогнозу регулятора, вернётся к цели в 4% в 2027 году . Ключевой фактор — топливный кризис. По информации региональных учреждений ЦБ, ситуация на топливном рынке постепенно нормализуется . Регулятор исходит из того, что компании восстановят производственные мощности до конца 2026 года . ЭКОНОМИКА: РОСТ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ Прогноз роста ВВП в 2026 году понижен до 0–1% . При этом экономика в первом полугодии росла умеренными темпами, а во втором квартале даже наблюдалось некоторое восстановление инвестиционной активности . Набиуллина отвергла опасения стагфляции . По её словам, отдельный год, где рост цен спровоцирован шоком предложения, — это не стагфляция . ПРОГНОЗ ПО СТАВКЕ ПОВЫШЕН Прогноз средней ключевой ставки на 2026 год повышен до 14,5–14,6% . На 2027 год прогноз повышен до 10,5–12,5% . Это означает, что период высоких ставок затягивается. При этом БКС Мир инвестиций сохраняет прогноз по ставке на конец 2026 года на уровне 13,75%, а на конец 2027 года — 10,5% . БАНКОВСКИЙ СЕКТОР: ПРОБЛЕМ НЕТ Набиуллина заявила: банковский сектор РФ адаптировался к санкциям, ЦБ не видит больших проблем . У банков достаточно капитала и прибыли, чтобы выдержать возможные рыночные убытки. Рисков для стабильности банковского сектора нет . По страховым компаниям также без тревожных сигналов . ГЛАВНЫЙ ВЫВОД Ставку снизили, но сигнал оказался жёстче, чем ожидалось. Рынок облигаций после первоначального роста может скорректироваться. Инвесторы закладывают более медленное снижение ставки и сохранение высокой доходности ОФЗ. Ключевой фактор для рынка — бюджет на 2027 год. Именно он может заметно повлиять на дальнейшие решения по ставке. 💬 Как вы считаете — стоит ли ждать паузы в снижении ставки на следующем заседании? Если тебе зашло — жми 🔥. Если нет — 🤔. 👉 Лучшая благодарность — репост. ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Мы в MAX https://max.ru/channel_Invest_Russa Источники: пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной 24 июля 2026 года, данные Росстата, аналитика БКС Мир инвестиций #ЦБ #Набиуллина #КлючеваяСтавка #Инфляция #ИнвестРоссия

📋 Ближайшие оферты: ДОМ.РФ, Биннофарм, Самолёт и досрочные погашения На неделе 27–31 июля можно предъявить к оферте выпуски ДОМ.РФ, Биннофарм Групп, Байсэл и Самолёт. Также досрочно погашаются Городской супермаркет и РВК-Инвест. Разбираем ключевые изменения. 📌 ДОМ.РФ-БО-06 и ДОМ.РФ-БО-07 ISIN: RU000A0ZYF20 / RU000A0ZYF38 Оферта: 31 июля 2026 Период предъявления: 23–29 июля 2026 Эмитент снизил ставку 36-го купона до 14,25% (было 14,3%). НКД: 35,53 руб. на одну бумагу . Следующая оферта: 30 октября 2026 (период предъявления: 22–28 октября). Кому подавать: держателям, не готовым к дальнейшему снижению купона. 📌 ДОМ.РФ-А26 ISIN: RU000A0JTZF1 Оферта: 4 августа 2026 Период предъявления: 27–31 июля 2026 Эмитент снизил ставку 53-го купона до 14,3% (было 15,5%). НКД: 21,63 руб. . Следующая оферта: 3 ноября 2026 (период предъявления: 26–30 октября). 📌 ДОМ.РФ-А31 ISIN: RU000A0JV4R9 Оферта: 4 августа 2026 Период предъявления: 27–31 июля 2026 Эмитент снизил ставку 24-го купона до 14,3% (было 15,5%). НКД: 72,09 руб. . 📌 Биннофарм Групп-001Р-04 ISIN: RU000A1094U1 Оферта: 6 августа 2026 Период предъявления: 24–30 июля 2026 Эмитент значительно снизил ставку финальных 9–12-го купонов до 14,25% (было 24,5%) . С учётом амортизации НКД: 9-й купон — 35,53 руб., 10-й — 35,53 руб., 11-й — 24,87 руб., 12-й — 14,21 руб. Кому подавать: держателям, не готовым к резкому снижению купона на 10,25 п.п. 📌 Байсэл-001P-01 ISIN: RU000A1094E3 Оферта: 7 августа 2026 Период предъявления: 24–30 июля 2026 Эмитент повысил ставку заключительных 9–10-го купонов до 8,25% (было 8%). НКД: 41,14 юаня (расчёты в CNY). 📌 Самолёт-БО-П15 Оферта: 6 августа 2026 Период предъявления: 29 июля – 4 августа 2026 Эмитент снизил ставку заключительных 25–36-го купонов до 17% (было 19,5%). НКД: 13,96 руб. . 📌 Досрочные погашения • Городской супермаркет-БО-П03 — Call-оферта 3 августа 2026 (ISIN: RU000A109825). Эмитент принял решение о досрочном погашении в дату окончания 24-го купонного периода. • РВК-Инвест 001P-01 — Call-оферта 11 августа 2026 (ISIN: RU000A1021G3). Досрочное погашение в дату окончания 12-го купонного периода. 💬 Какую бумагу предъявляете к оферте? Или оставляете в портфеле? 👉 Оставляй реакцию, если в теме 👉 Репост — лучшая благодарность Источники: данные Московской биржи, информация НРД (актуально на 27 июля 2026 года) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. С Вас 👍 если было полезно #ЦенныеБумагиРоссии #Оферты #ДОМРФ #Биннофарм #Самолёт #ДосрочноеПогашение